牛客栈拟通过收购切入英伟达供应链、布局AI服务器业务蓝思科技触及涨停

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　　每经记者|王晶每经编辑|魏官红

　　12月11日，果链知名企业蓝思科技（SZ300433，股价31.21元，市值1649亿元）开盘不久触及涨停，截至发稿上涨约8%。

　　消息面上，12月10日晚间，蓝思科技公告称，拟战略收购PMG International Co．，LTD．（裴美高国际有限公司）100%股权，进而获得元拾科技（浙江）有限公司（Yuans Technology Co．，Ltd．）95.1%股权。

　　据悉，元拾科技由裴美高国际有限公司持股95.1%、品达科技持股4.9%。国联民生电子指出，元拾科技是英伟达rack的供应商（服务器机架/机柜的供应商）之一，主要是服务器机柜业务，包括但不限于机架、滑轨、托盘、Busbar（母线）、其他组件；品达科技则是英伟达冷板和Manifold的直接供应商，未来可能为蓝思科技液冷业务打开空间。

　　值得关注的是，元拾科技还持有英伟达RVL认证，该认证是AI（人工智能）服务器核心硬件领域的“准入金标准”，聚焦液冷散热、机柜结构件等关键环节，认证门槛高、周期长，直接决定企业能否切入全球AI算力供应链。外界普遍认为牛客栈，此次收购是蓝思科技抢占AI算力赛道红利、跻身英伟达供应链的关键布局。

　　欲借收购跻身AI服务器硬件赛道

　　在全球科技巨头加码生成式AI的背景下，AI服务器需求持续强劲。IDC数据预测，全球AI服务器出货量从2024年至2026年或将保持25%以上的增速，由于AI服务器的平均价值量是普通服务器的10倍价格以上，AI服务器的市场规模在2027年或将超过普通服务器的总价值量。

　　在AI服务器的硬件成本结构中，结构件及液冷组件占比超过30%，是AI服务器解决高功耗、高发热问题的核心，而由于RVL认证的供应商稀缺，进入门槛极高。

　　蓝思科技明确将AI服务器视作必须抢占的关键战略赛道。公司表示：“为支撑万亿级的澎湃算力需求，公司在服务器机箱结构件已实现批量出货的基础上，快步向液冷模组、固态硬盘（SSD）组装等环节拓展。”通过此次收购，公司将快速获得国内外特定客户服务器机柜业务（包括但不限于机架、滑轨、托盘、Busbar、其他组件）的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力。

　　展望未来，蓝思科技表示，公司将以此为新起点，融合并购企业的技术积累和研发能力，加速在AI服务器机柜、高效液冷散热系统等关键领域的市场份额提升。

　　不过，公司发布的公告也提示称，本次签订的股权收购意向协议为意向性协议，涉及本次收购的具体事宜包括交易金额、交易方案等，将由相关各方根据尽职调查、审计及评估结果等进一步协商谈判，并由交易双方在正式收购协议中确定，存在一定的不确定性。

　　正尝试多元化拓展

　　此次计划收购AI服务器供应链企业，是蓝思科技在消费电子主业之外开拓的新领域。作为苹果的核心供应商之一，蓝思科技为其生产包括iPhone、Apple Watch、Mac及Apple Vision Pro在内的多类产品。近年来，公司也在减少“苹果依赖”，寻找新的业务增量，并将产业拓展至AI眼镜、机器人、智能汽车等领域。

　　今年2月，蓝思宣布公司作为国内头部品牌Rokid整机组装合作伙伴，覆盖从镜架、镜片、功能模组到全自动组装线全链条生产；机器人方面，公司自2016年起进军机器人领域，目前已覆盖液态金属材料、六维力传感器、头部模组、关节模组和灵巧手等关键环节。产品交付上，今年1月蓝思向智元批量交付人形机器人产品；11月，越疆机器人向蓝思下达1万台四足机器狗整机组装订单。

　　从业务占比来看，蓝思在多元化方面已取得一些进展。过去三年，公司对第一大客户的收入占比从71%下降至2024年的49.5%，国产各品牌客户收入占比从18%提升至41%，同时，外销收入从81.94%下降到58.63%。